中银基金为何以明显高于二级市场的价格，参与长江证券的增发？业内人士分析，这恐怕是出于某些利益交换方面的原因，它对基金持有人的利益已构成赤裸裸的损害
《望东方周刊》记者祁和忠 | 上海报道
3月2日，长江证券发布公告，宣布于3月4日公开增发，拟增发不超过6亿股，每股增发价格12.67元/股，拟募资总额约76亿元。
3月3日14：57分至15：00，在深圳股市的集合竞价阶段，长江证券遭遇砸盘，股价急跌至12元/股，远低于12.67元/股的增发价格。
3月9日的增发结果显示，长江证券的发行量减少2/3，缩水至2亿股，募资总额为25.34亿元。其中，中银持续增长基金斥资逾1.52亿元，申购1200万股，成为唯一参与网下申购的基金，引起市场一片哗然。
“中银基金看好包括券商在内的金融板块投资价值；此次参与长江证券的增发，符合公司价值投资理念；并且严格遵守公司严密的投资程序管理，是经过反复分析研究、实地调研、仔细甄别、慎重作出的投资决策。”在一片质疑声中，中银基金在发给媒体的书面回复中解释说。
上述过于笼统的说辞并未能打消诸多市场人士的疑虑：在二级市场有更低价格可供买入的背景下，中银持续增长基金依然选择参与增发，已明显具有利益输送的嫌疑。
卷入“增发门”
长江证券的公开增发申请，在2010年11月12日经证监会审核，获得有条件通过。2011年1月14日，长江证券收到证监会批复。
但是，很多投资者纷纷以脚投票，避之唯恐不及。2011年1月18日，长江证券股价一度最低见10.49元/股，与2010年11月11日的收盘价15.12元/股相比，下跌了4.63元/股，跌幅逾30%。
2月14日、15日，长江证券出现机构护盘的特征，股价由11元/股附近涨至13元/股附近，两个交易日共成交17亿元。其后，该股股价基本围绕13元/股上下波动。3月3日，长江证券在尾盘风云突变，股价暴跌至12元/股收盘。
然而，中银持续增长基金依然在3月4日以12.67元/股的价格，网下申购1200万股。
中银持续增长基金为何以明显高于二级市场的价格，参与长江证券的增发？业内人士分析，这恐怕是出于某些利益交换方面的原因，它对基金持有人的利益已构成赤裸裸的损害。
中银基金声称在参与长江证券的增发过程中，遵循了价值投资的理念，并经过深入的调研。不过，长江证券的实际基本面与中银基金的说法明显相左。
在国内券商中，长江证券的排名仅居第18位。其前身为湖北证券，于2000年2月更名为长江证券，2007年12月借壳上市。长江证券的股权结构比较分散，第一大股东海尔投资仅持股16.07%，因此，长江证券不存在控股股东，亦无实际控制人。该公司董事长胡运钊原任湖北省政府副秘书长、办公厅主任，在临近退休前的59岁空降长江证券，担任公司董事长，今年已63岁。原公司总裁李格平在2010年年底的董事会换届中出局后，公司总裁职位一直空缺。
从营业收入看，长江证券仅及券商龙头中信证券的约1/7。该公司的业务结构单一，经纪业务和证券自营业务收入的两项占比超过80%。
被疑利益输送
无论是从公司治理，还是从业务收入构成角度看，长江证券的基本面都存在明显缺陷。那么，中银持续增长基金罔顾近50万户基金持有人的切身利益，高价参与长江证券的网下申购，到底是出于怎样的原因呢？
公开资料显示，中银基金与长江证券虽然没有直接关联，但却通过中银持续增长基金的第一大重仓股青岛海尔，与长江证券之间存在着间接联系。
一方面，青岛海尔一直是中银持续增长基金的重仓对象，自2010年下半年起，已成为其第一大重仓股。截至2010年12月31日，中银持续增长持有青岛海尔的市值高达7亿元。
另一方面，海尔投资又是长江证券的第一大股东。
在长江证券的董事会中，由海尔投资委派的股东代表崔少华任职副董事长，而崔少华曾长期担任青岛海尔副董事长、董秘等职，与中银基金等机构关系熟稔。
值得一提的是，作为长江证券的副董事长，崔少华曾于2009年2月违规买卖长江证券，被深交所通报批评。截至2010年6月30日，崔少华共持有长江证券67080股，其中50310股被深交所依法予以冻结。
不仅是中银持续增长基金参与长江证券增发疑点重重，中银基金旗下的另一只基金中银收益混合也存在明显问题。例如，2010年四季度，中银收益混合基金在高位接盘成长性备受质疑的东方园林，持股量逾97万股。2011年以来，东方园林一路下跌，截至3月18日，其跌幅已高达23%，在沪深两市2000多只股票中的跌幅排名居第九位。■
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